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          影響企業估值水平波動的因素

          作者:   發表時間:2021-8-19 09:27:06  點擊次數:【818】

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          影響企業估值水平波動的因素
          如果假定企業在永續增長階段以前的財務情況是可確定的,實際上估值水平可以用公式來模擬,但是涉及到幾個和個人相關的因素:
          首先是資本成本KE的問題
          KE涉及到個人風險偏好和對于企業屬性、未來狀況的判斷,在經濟樂觀期,KE的風險成本會下降。同樣,在資金充裕時期,KE也會由于資本成本的下降而下降,反之,KE則會上升,進而影響估值;
          第二是永續增長率G的判斷
          G涉及到行業的永續增長。如果客觀來看,基于人類金融資產的行業都有著比較大的永續增長率G,這些行業包括金融、醫藥、消費品、獨占的地產業,其中金融行業的波動性比較大,醫藥和消費品行業的波動性相對較小,有些時候由于資源的有限性,部分資源產品也具有這些屬性,因為它按照人類占有資產的一定比例來定價和估值。當然,由于記憶性特征,大家會對成長性行業的G更加樂觀一些,對成熟期或者衰退期的G更加悲觀;
          第三,短期的盈利效應會帶來投資者的風險偏好
          短期的虧損效應也會帶來投資者過度的風險厭惡,從而將推動企業估值提升或者降低到一個較難用上述兩個因素解釋的地步,這通常會是市場的一個高點或者低點。


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